作家：管涛J9官网

特朗普能否皆备完满其对中国的关税威胁尚未可知，即便特朗普对中国再启生意摩擦亦然危中有机。

跟着好意思国大选落下帷幕，特朗普转头。鉴于特朗普竞选期间明确示意"关税"是其辞典中最好意思好的词汇，并威胁对中国升级生意战，再度激发了各方关于中外洋贸出口尤其是经济远景的担忧。

可是，笔者以为，特朗普能否皆备完满其对中国的关税威胁尚未可知，即便特朗普对中国再启生意摩擦亦然危中有机。中国宜在作念好我方的事情、鼓舞经济开端转头合理区间的基础上，违害就利、危中寻机，从最坏处规划，争取最佳效果。

特朗普转头不一定是最坏效果

跟着好意思国大选揭晓，特朗普重返白宫已成定局。现在，市集似乎觉得，就中好意思经贸关系的远景而言，这一效果可能愈加不利。因为非建制派的特朗普轻佻而为，对华生意策略会愈加顶点，愈加不可瞻望、不可足下。可是，这可能是一种偏见和误会。

在珍藏超等霸权地位是好意思国最高国度利益、阻止中国崛起是好意思国跨党派共鸣的情况下，不管共和党已经民主党在野，都将络续针对中国。特朗普 1.0 掀开了中好意思经济脱钩、科技竞赛的"潘多拉盒子"，而拜登在野四年将其进一步机制化、体系化，建树了对华策略的三补助——投资、定约、竞争。由此形成的"小院高墙""脱钩断链"，对中好意思经贸关系的冲击不比特朗普 1.0 时期小。

以中好意思科技竞争为例，特朗普 1.0 是哄骗关税、黑名单和国度安全"三板斧"，拜登期间则是政府补贴加出口管理，其中出口管理升级至像"手术刀般精确"。

特朗普的第一个任期内，将对好意思国入口的一皆中国商品的内容平均关税率由 2.7% 最高升至 15.4%，并在 2020 年 1 月后降至 12.5% 傍边。2018 年起，对华为、中兴等中资企业和机构继承了出口管理和经济制裁方法，将半导体供应链"火器化"。2020 年 8 月签刊行政敕令，退却腾讯公司旗下的微信和字节最初公司旗下的 TikTok 应用在好意思国使用，但经营禁令被好意思法律证实院驳回。

2018 年鼎新《出口管理鼎新法案》，进一步赋予好意思国商务部以"安全"形状对好意思国向异邦提供商品、时刻、软件的管理权限，商务部据此将更多中国科技企业纳入"实体清单"，强化针对经营主体科技居品和时刻出口的审查力度。2019 年鼎新"视同出口"条例，规则在好意思华东说念主获取时刻的渠说念。2018 年 8 月签署《异邦投资风险审查当代化法案》（FIRRMA），扩大并强化好意思外洋国投资委员会（CIFUS）针对异邦主体投资好意思国关键时刻、基础法子、敏锐限制等的审查和决定权限，导致诸多中资企业对好意思投资样式被否。

2019 年 5 月签发第 13873 号行政敕令，要求强化"规则异邦歧视势力滋扰好意思国信息通讯时刻供应链"，进一步规则中国信息科技公司对好意思投资相配开辟、居品、服务参预好意思国市集。2020 年 5 月出台"异邦径直居品"章程方法，径直指向除好意思外洋的其他国度和地区的半导体公司，退却这些公司利用源自好意思国的十六类时刻及软件的开辟和居品，出口给"实体清单"上的企业。

2020 年 11 月签发第 13959 号行政敕令，退却好意思国主体对好意思国政府认定由中国军方抓有并足下的企业进行投资，促使纽约证券交往所对中国三大电信运营商继承"强制退市"方法。2020 年 12 月签署《异邦公司问责法案》，要求在好意思上市异邦公司的审计机构必须经受好意思国监管部门的审计责任底稿查验，中国公司赴好意思上市融资难度显耀增多。

拜登政府基本照单全收了特朗普 1.0 的科技竞争火器，包括对中国居品征收高关税、对部分中企和居品继承退却或规则入口、对关键物质施加出口管理、对投资中概股进行规则、对好意思国住户到中国投资进行规则，以及对个别企业进行金融和经济全面闭塞等。

拜登政府还弃旧容新。2022 年 8 月通过《芯片与科学法案》，推出价值 527 亿好意思元的一揽子补贴缱绻，其中 390 亿好意思元将贴给经营制造企业。但经受补贴的公司必须与好意思国政府签署契约，不行在中国以相配他好意思国关心地区扩产先进芯片的产能。

2022 年 10 月 7 日好意思国商务部颁布新规，通过设定具体的硬件参数，规则中国获取用于磨练东说念主工智能的高算力 GPU，同期对先进制程的逻辑和存储芯片以及超算中心进行全面规则。中邦原土芯片制造先进企业获取好意思国开辟、时刻需要许可证，好意思国住户在受管理企业处事也遭到退却。新规更是把科技竞争的焦点从通讯、芯片扩大到东说念主工智能。时隔一年后的 2023 年 10 月 17 日，好意思国商务部更新出口管理条目，对规则细化升级。况兼，好意思国政府还利用欧亚供应商的开辟、芯片中包含好意思国居品、时刻和软件，贬抑它们在半导体限制对中国实施全球阻止行径。

拜登政府秉承并络续优化升级投资规则。2024 年 10 月，好意思国政府发布新规，管理好意思国企业对大陆先进半导体、量子时刻和东说念主工智能限制对外投资，具体分为"退却类"和"呈文类"，其中退却类主要包括高性能东说念主工智能、先进半导体制造、EDA 和开辟等，其他归于呈文类，细心好意思国在华投资可能"威胁好意思国国度安全"。拜登还延续了特朗普的诸多"黑名单"。同期，一些经营法案明确要求国防等部门不得采购部分中企的居品。

据好意思方统计，2020 年（特朗普政贵府个任期完毕时），好意思国入口商品中，中国占比 18.4%，较 2017 年下跌 3 个百分点。2023 年（拜登政府任期完毕的前一年），该比例为 13.7%，较 2020 年回落 4.7 个百分点；2024 年前三个季度进一步降至 13.2%，同比回落 0.4 个百分点。

显著，如果哈里斯赢得大选，好像率会延续拜登时期对华策略的基本框架。仅仅民主党的对华经济策略可能不会那么张扬，影响也会是轻风细雨而非疾风骤雨。可是，"明枪"虽然不好躲，谁说"冷箭"就一定比"明枪"更好防呢？

特朗普关税策略存在较大变数

此次大选进程中，特朗普曾威胁将从四方面升级对华生意制裁：一是取消中国恒久普通生意关系（PNTR，即最惠国待遇）；二是对中国对好意思所有出口商品征收 60% 或以上关税；三是四年内住手对中国出产的必需品的入口；四是严厉打击中国商品通过第三国出口到好意思国。

比拟特朗普关于关税方法的热衷，拜登时期则更偏好非关税方法，如以"去风险化"之名，行扰乱全球产业链供应链之实。

特朗普 1.0 在生意策略上完满竞选容许的进度较高，不排斥特朗普 2.0 会驾轻就熟地络续挥舞关税大棒，大杀四方。一是趁着中国现时经济开端压力较大，对外需依赖进度更高，哄骗关税技能对中国上树拔梯。二是哄骗加征关税来弥补因推论减税策略激发的税收收入减少，进而缓解好意思国财政赤字彭胀的压力。三是即便不议论进一步打压中国经济，也可能哄骗关税技能行动谈判筹码，雷同中国在其他方面的谐和和腐败。四是 2020 年头中好意思缔结了第一阶段经贸契约，按下了中好意思经贸摩擦的暂停键，但因疫情原因契约实行不表示之，特朗普可能以关税技能要挟中国完成契约并进行抵偿。

2023 年，曾于 2017~2020 年在特朗普政府中担任生意代表的莱特希泽在其新书《莫得生意是摆脱的》中，对生意摆脱化益处达成的共鸣提议严厉的控诉。若他重新担任好意思国生意代表，无疑将扶植中好意思两国再启关税冲破的概率。加之卢比奥之流的对华鹰派加盟特朗普 2.0 的中枢圈，前述概率将进一步扶植。

日本样本或不错给畴昔中好意思经贸经营的远景提供一定的参考。据好意思方统计，1986 年（1985 年 9 月广场契约次年），好意思国入口商品中，日本占比 22.2%（较 2017 年中国占比的历史高点还高出 0.8 个百分点）；2003 年起，该比例跌破 10%；2023 年，该比例仅为 4.7%，2024 年前三个季度进一步降至 4.5%。1991 年，好意思国商品生意逆差中，日本占比 56.4%，创历史新高；2014 年起，该比例降至 10% 以下，2023 年为 6.7%，2024 年前三个季度进一步降至 5.7%。

从雷同观念看，现时中好意思经贸摩擦的惨烈进度已寥落了畴昔的日好意思。如 2018 至 2023 年六年间，好意思国商品入口和商品生意逆差中，中国占比诀别累计回落 7.7 和 20.7 个百分点。而 1987 至 1992 年，日本两项占比诀别回落 4.1 和高涨 13.3 个百分点。

天然，特朗普完满其对华生意策略并非板上钉钉，或者即便要脱手，时辰会比较靠后，节律和力度也会有不祥情味。

一是好意思国共和党在此次大选中横扫参众两院，让特朗普有可能将更多元气心灵放在措置国内问题上。特朗普 1.0 在内务方面乏善可陈可谓是特朗普的一件憾事。

二是鉴于中国在好意思国商品入口和生意逆差中占比已大幅下跌，络续对中国在生意问题上施压政事收益不大。如真实堤防好意思国生意失衡问题，特朗普 2.0 偶而关于比年来在好意思国商品入口和生意逆差份额高涨较多的经济体加征关税会更感兴味。

三是高通胀激发大家不尽是此次民主党大选失利的主要原因，而擅长经济责任是特朗普 1.0 的亮点，抗通胀仍将是特朗普 2.0 确当务之急。而不管是对中国加征 60% 的高关税已经对全球多半加征 10% 的关税，都会增多通胀黏性，这有可能令特朗普 2.0 心存费心。

四是中国在好意思入口市集份额下跌但在全球出口市集份额高涨，标明通过对外投资实现生意差额挪动，是秘密生意壁垒的有用作念法。这亦然特朗普 2.0 扬言要对中国通过第三国对好意思出口加征关税的主要原因。可是，全球围堵中国对好意思蜿蜒出口说易行难：一方面甄别责任难度大、资本高，另一方面还可能引起中资境外投资企业地方地的反对致使挫折。

五是既然拜登政府秉承和进展了特朗普 1.0 的好多作念法，特朗普 2.0 也不错学习模仿拜登政府的一些作念法。尤其是特朗普 1.0 属于异军突起，政府班底主如果一些非主流的偏激东说念主士。此次强势转头，特朗普 2.0 将获取更多智库和主流东说念主士的支抓，策略有可能会愈加成系统、偏感性。

综上，中国既要作念好中好意思经贸关系变好之前变得更坏的准备，也要幸免自乱阵地、未战先怯，而要缄默、见招拆招。即便从永瞭望，中好意思生意关系有可能会发展成为今天日好意思的情景，中国也要积极创造条件，尽可能将这个时辰拉长一些，以放心短期剧烈改革对中国经济变成的冲击。

积极唐突外部冲击，关键是要加速落实存量和增量策略，进一步全面长远鼎新灵通，鼓舞经济开端转头合理区间，扭转市集预期、提振市集信心。这将增强中国在对外经贸商讨中的底牌和底气。同期，中国要在沙盘推演、情景分析的基础上，应时跟进、动态评估特朗普对华生意策略进展，主动行动、提前布局，违害就利、危中寻机，从最坏处规划争取最佳的效果。

（作家系中银证券全球首席经济学家）J9官网